清算のケーススタディ

punodwoɔのCJPYプールのTXJPを例に

担保の規定値（CJPYプールのTXJPの場合）

担保掛目：80%、 清算掛目：90%、 清算ペナルティ：10%

あるアカウントの口座状況

ある時点の担保価値：100ドル この時点の清算閾値：90ドル この時点のベース資産の借入額：80ドル（借入限度（可能）額） 清算ペナルティ額：80 × 0.10 = 8ドル 総返済額： 80 + 8 = 88ドル 残りの担保：90 - 88 = 2ドル （金利、ガス代は考慮しない）

清算の主なケースは、担保価値が下落するケースか、ベース資産価値が上昇するケースで、 現実的にはその両方が同時に起こり清算が発生します。しかし、担保価値とベース資産価値という常時変動する2変数の関係性を捉えるのは難しいので、以下の説明では、担保価値とベース資産価値のどちらかを固定することで、イメージしやすくします。

ケーススタディ

1. 担保価値が下落する場合（ベース資産価値を80ドルで固定） a) 正常に清算が実行されるケース（借り手の債務も完済でき、清算ペナルティも満額） 　 　例）担保価値が88ドルまで下落した際に、清算が発生 　　　清算閾値：79.2ドル 　　　その時点の担保価値：88ドル 　　　清算ペナルティ：80 × 0.10 = 8ドル 　　　総返済額：80 + 8 = 88ドル 　　　借り手に残る担保：88 - 88 = 0ドル b) 正常に清算が実行されないケース（借り手の債務は完済できるものの、清算ペナルティは不足） 　例）担保価値が83ドルまで下落した際に、清算が発生 　　　清算閾値：74.7ドル 　　　その時点の担保価値：83ドル 　　　清算ペナルティ：80 × 0.10 = 8ドル 　　　総返済額：80 + 8 = 88ドル（担保価値を超えている。不足分は5ドル） 　　　借り手に残る担保：0ドル c) 正常に清算が実行されないケース（借り手の債務も完済できず、清算ペナルティも不足） 　例）担保価値が78ドルまで下落した際に、清算が発生 　　　清算閾値：70.2ドル 　　　その時点の担保価値：78ドル 　　　清算ペナルティ：80 × 0.10 = 8ドル 　　　総返済額：80 + 8 = 88ドル（担保価値を超えている。不足分は8ドル） 　　　借り手に残る担保：0ドル

2. ベース資産価値が上昇する場合（担保価値を100ドルで固定） a) 正常に清算が実行されるケース（借り手の債務も完済でき、清算ペナルティも満額） 　例）借り手のベース資産の借入が90ドルまで上昇し、清算が発生 　　　（ベース資産がステーブルコインだと、ここまで上昇するのは現実的には起こりにくい） 　　　借り手のベース資産の借入：90ドル 　　　清算閾値：90ドル 　　　その時点の担保価値：100ドル 　　　清算ペナルティ：90 × 0.10 = 9ドル 　　　総返済額：90 + 9 = 99ドル 　　　借り手に残る担保：100 - 99 = 1ドル b) 正常に清算が実行されないケース（借り手の債務は完済できるものの、清算ペナルティは不足） 　例）借り手のベース資産の借入が95ドルまで上昇し、清算が発生するケース 　　　（清算ペナルティを満額もらえないので清算はスルーされやすいケース） 　　　借り手のベース資産の借入：95ドル 　　　清算閾値：90ドル 　　　その時点の担保価値：100ドル 　　　清算ペナルティ：95 × 0.10 = 9.5ドル 　　　総返済額：95 + 9.5 = 104.5ドル（担保価値を超えている。不足分は4.5ドル） 　　　借り手に残る担保：0ドル c) 正常に清算が実行されないケース（借り手の債務も完済できず、清算ペナルティも不足） 　例）借り手のベース資産の借入が100ドルまで上昇し、清算が発生するケース 　　　（清算されても清算者に報酬はなく、不良債権になるケース） 　　　借り手のベース資産の借入：100ドル 　　　清算閾値：90ドル 　　　その時点の担保価値：100ドル 　　　清算ペナルティ：100 × 0.10 = 10ドル 　　　総返済額：100 + 10 = 110ドル（担保価値を超えている。不足分は10ドル） 　　　借り手に残る担保：0ドル